Akankah persetujuan ETF Bitcoin spot yang sangat dinanti-nantikan menjadi katalis untuk adopsi secara luas, atau dapatkah hal itu secara paradoks menghambat pertumbuhan Bitcoin?
Pada 11 Desember, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (DETIK) belum menyetujui aplikasi ETF Bitcoin (BTC) apa pun meskipun minat meningkat dan banyak pengajuan dari entitas keuangan besar.
Keengganan yang terus-menerus ini berasal dari kekhawatiran mengenai penipuan dan manipulasi pasar, dimana SEC menekankan perlunya “perjanjian berbagi pengawasan yang komprehensif dengan pasar yang diatur dengan ukuran yang signifikan.”
Secara historis, aplikasi untuk tempat Bitcoin ETF telah berulang kali diajukan dan ditolak. Perusahaan investasi terkemuka seperti Ark Invest, Invesco, WisdomTree, VanEck, Bitwise, dan Valkyrie semuanya menghadapi penolakan dalam upaya mereka meluncurkan produk tersebut.
Meskipun terdapat kemunduran, perlombaan untuk mendapatkan persetujuan terus berlanjut, dengan BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, baru-baru ini mengajukan permohonan diperbarui Aplikasi ETF. Langkah ini telah memicu harapan baru dalam komunitas kripto, mengingat rekam jejak BlackRock yang sukses dengan aplikasi ETF.
Tapi apa yang sejarah katakan kepada kita? Melihat kembali evolusi pasar emas pasca-ETF, kami melihat adanya peningkatan permintaan dan melonjaknya harga – sebuah jalur yang mungkin akan diikuti oleh Bitcoin.
Namun, Bitcoin, dengan sifat digitalnya yang unik dan dinamika pasar yang berbeda dari aset tradisional seperti emas, menghadirkan skenario yang kompleks dan beragam.
Mari kita selidiki narasi yang rumit ini, jelajahi kesamaan sejarah, pendapat para ahli, dan implikasi ekonomi dari dunia di mana ETF spot Bitcoin bukan lagi sekadar hipotesis, melainkan kenyataan. Bagaimana dampaknya terhadap lintasan Bitcoin, dan apa pengaruhnya bagi investor, idealis, dan lanskap keuangan global?
Emas vs Bitcoin: apa yang diceritakan sejarah kepada kita?
Sejarah ETF emas menawarkan wawasan berharga tentang bagaimana potensi persetujuan ETF spot Bitcoin dapat berdampak pada dinamika pasar mata uang kripto.
ETF emas pertama, Gold Bullion Securities, diluncurkan di Bursa Sekuritas Australia pada bulan Maret 2003, diikuti dengan peluncuran SPDR Gold Shares (GLD) di Amerika Serikat pada bulan November 2004. Hal ini menandai perubahan signifikan dalam cara investor mengakses ETF emas. pasar emas.
Sebelum munculnya ETF emas, investasi emas biasanya dilakukan melalui pembelian emas fisik atau saham penambang emas, yang menawarkan pengaruh terhadap harga emas.
Namun, emas fisik memiliki beberapa kelemahan, seperti pajak penjualan, biaya penyimpanan, dan kendala peraturan, sehingga kurang dapat diakses oleh investor pada umumnya.
Pengenalan ETF emas mendemokratisasikan investasi emas, menawarkan cara yang lebih mudah dan hemat biaya untuk berinvestasi emas tanpa memilikinya secara fisik. Kemudahan akses ini memainkan peran penting dalam meningkatkan daya tarik emas bagi investor yang lebih luas.
Dampak ETF emas terhadap pasar sangat besar. Harga emas, yang sempat mengalami penurunan dari puncaknya pada tahun 1980, mulai terus meningkat setelah penjualan oleh bank sentral dihentikan dan PPN dihapuskan atas pembelian emas fisik.
Setelah peluncuran ETF emas pertama, harga emas mengalami kenaikan yang signifikan. Antara tahun 2004 dan 2011, harga emas melonjak dari sekitar $450 menjadi lebih dari $1,820, menandai peningkatan hampir 350%.
Sejalan dengan Bitcoin, persetujuan ETF spot Bitcoin berpotensi memiliki efek transformatif serupa.
ETF Bitcoin spot akan memberikan paparan langsung terhadap harga Bitcoin, membuatnya lebih mudah diakses oleh lebih banyak investor, termasuk mereka yang kurang tertarik untuk menavigasi kompleksitas pertukaran mata uang kripto atau dompet digital.
Peningkatan aksesibilitas ini dapat menyebabkan permintaan yang lebih tinggi dan berpotensi menaikkan harga Bitcoin.
Namun, penting untuk mempertimbangkan perbedaan antara pasar emas dan Bitcoin. Dinamika pasar Bitcoin, lingkungan peraturan, dan profil investor berbeda secara signifikan dengan emas. Meskipun sejarah dapat memberikan wawasan, dampak ETF spot Bitcoin dapat terwujud secara berbeda karena faktor-faktor unik ini.
Apa pendapat para ahli?
Nitin Gaur, Kepala Global Desain Aset Digital dan Teknologi di State Street, berpendapat bahwa ETF Bitcoin dapat mengantarkan era transformatif bagi dinamika pasar Bitcoin. Dia berkata:
“Persetujuan ETF Bitcoin bukan hanya sekedar tonggak peraturan; ini adalah pintu gerbang masuknya modal yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam ekosistem Bitcoin. Pasca persetujuan ETF Bitcoin spot ini, kita dapat menyaksikan harga Bitcoin melonjak melewati level $60k pada peristiwa halving berikutnya.”
Gaur juga menekankan implikasi yang lebih luas di luar lonjakan harga, dengan fokus pada bagaimana ETF spot Bitcoin dapat secara mendasar mengubah kelangsungan dan penerimaan Bitcoin dalam jangka panjang dalam ekosistem keuangan. Dia lebih lanjut menyebutkan:
“Ini bukan hanya soal kenaikan harga; ini tentang melegitimasi Bitcoin di mata investor tradisional dan mempercepat perjalanannya menjadi aset keuangan arus utama.”
Sementara itu, Hubertus Hofkirchner, pendiri Bitcredit Protocol, menawarkan perspektif berbeda tentang potensi dampak ETF spot Bitcoin.
“Kegembiraan seputar persetujuan ETF mencerminkan dikotomi dalam komunitas Bitcoin – kaum idealis memperjuangkan paradigma moneter baru, dan investor mengincar apresiasi harga. Meskipun ETF memang dapat mendorong nilai Bitcoin karena meningkatnya kelangkaan, kaum idealis khawatir akan meningkatnya volatilitas yang akan melemahkan adopsi Bitcoin dalam ekonomi riil.”
Hubertus Hofkirchner, Pendiri Protokol Bitcredit
Kekhawatiran ini berpusat pada potensi peningkatan volatilitas, yang dapat menghalangi adopsi Bitcoin dalam transaksi sehari-hari dan penerimaannya sebagai instrumen keuangan yang stabil dalam perekonomian yang lebih luas. Volatilitas ini, yang dipicu oleh perdagangan spekulatif yang sering dikaitkan dengan ETF, dapat melemahkan atribut—seperti stabilitas dan keandalan—yang menjadikan Bitcoin sebagai alternatif yang menarik dibandingkan mata uang tradisional.
Dia juga menunjukkan perbedaan antara Bitcoin dan komoditas tradisional seperti emas, dan mencatat bahwa atribut digital unik Bitcoin membedakannya secara signifikan dari komoditas fisik:
“Tidak seperti emas, sifat digital Bitcoin menghilangkan tantangan logistik komoditas fisik, yang mungkin membuat daya tarik ETF Bitcoin kurang menarik dibandingkan emas.”
Oleh karena itu, daya tarik utama ETF Bitcoin bukan terletak pada penyelesaian tantangan logistik, seperti halnya emas, melainkan pada penawaran instrumen keuangan arus utama yang teregulasi untuk investasi Bitcoin.
Beralih ke sudut pandang kritis, Peter Schiff, seorang skeptis terhadap cryptocurrency, menawarkan pandangan yang sangat berbeda dalam tweet terbarunya.
Perspektif Schiff mencerminkan skeptisisme beberapa investor tradisional mengenai keberlanjutan dan nilai riil Bitcoin, terutama dibandingkan dengan aset tradisional seperti emas.
Oleh karena itu, meskipun beberapa ETF Bitcoin merupakan pengubah permainan yang secara signifikan dapat meningkatkan nilai Bitcoin dan daya tarik arus utama, yang lain memperingatkan tentang potensi volatilitas dan perbedaannya dengan aset tradisional.
Mengungkap implikasi ekonomi dari ETF spot Bitcoin
Meskipun para penggemar kripto sangat antusias dengan diperkenalkannya ETF spot Bitcoin, karena percaya bahwa hal itu dapat meningkatkan harga Bitcoin, penting untuk membedakan antara harga dan nilai.
Kemudahan memperdagangkan ETF memang dapat menarik permintaan baru dari mereka yang merasa kepemilikan Bitcoin tidak praktis, dan berpotensi menaikkan harganya dalam waktu dekat. Namun, hal ini tidak secara inheren meningkatkan nilai dasar Bitcoin.
Dari sudut pandang ekonomi, konsep “permainan jumlah negatif” sangat penting dalam memahami potensi dampak ETF Bitcoin.
Dalam teori permainan, permainan zero-sum adalah situasi dimana keuntungan atau kerugian salah satu peserta seimbang dengan kerugian atau keuntungan peserta lainnya.
Bitcoin, jika dilihat dari sudut pandang perdagangan dan investasi, bisa jadi disamakan ke permainan jumlah negatif, mirip dengan poker di kasino dengan rake. Di sini, keuntungan pemenang sama dengan jumlah kerugian dari pemain lain, namun biaya tambahan (“rake”), seperti komisi perdagangan, bunga margin, dan biaya promosi, menimbulkan kerugian bersih dalam sistem.
Pengenalan ETF berpotensi meningkatkan “rake” ini. Meskipun hal ini mungkin menyederhanakan akses ke Bitcoin, biaya dan pengeluaran tambahan yang terkait dengan ETF dapat memperburuk sifat jumlah negatif dari investasi tersebut.
Hal ini sangat relevan jika struktur ETF tidak menambah nilai intrinsik pada Bitcoin tetapi hanya menawarkan sarana investasi yang lebih nyaman. Di pasar seperti itu, hanya pedagang berketerampilan tinggi (mirip dengan penjudi profesional) yang dapat memperoleh keuntungan, terutama pada saat banyaknya pedagang yang tidak berpengalaman. Namun hal ini tidak berkelanjutan.
Ketika pedagang yang kurang berpengalaman keluar dari pasar setelah mengalami kerugian, persaingan di antara pedagang yang terampil semakin meningkat, sehingga semakin sulit untuk mengatasi peningkatan biaya dan mempertahankan profitabilitas.
Selain itu, pengenalan ETF Bitcoin dapat berdampak pada etos desentralisasi Bitcoin. Meskipun ETF mungkin membawa Bitcoin lebih dekat ke sistem keuangan arus utama dan meningkatkan adopsinya, mereka melakukannya dengan mengintegrasikannya ke dalam struktur keuangan tradisional, yang mungkin bertentangan dengan visi awal Bitcoin yang terdesentralisasi dan anti kemapanan.
Kesimpulannya, meskipun ETF spot Bitcoin mungkin meningkatkan harga dan daya tarik mata uang kripto dalam jangka pendek, hal ini menimbulkan kompleksitas yang dapat memengaruhi keberlanjutan ekonomi jangka panjang dan etos filosofisnya.
Perbedaan antara kenaikan harga dan penambahan nilai sebenarnya sangat penting dalam menilai potensi dampak instrumen keuangan ini terhadap dinamika pasar Bitcoin.
0 Comments :
Posting Komentar